贝股通大中华区收入再降3.6%，苹果靠什么预期下季恢复增长？

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　　北京时间10月31日，苹果公布了截至2025年9月27日的2025财年第四财季业绩报告。财报显示，该季度苹果的营业收入为1024.66亿美元，同比增长7.94%，创下新的第四财季纪录；净利润为274.66亿美元，同比大增86.39%；毛利率为47.18%。

　　2025财年，苹果实现营业收入4161.61亿美元，同比增长6.43%；实现净利润1120.10亿美元，同比增长19.50%；该财年毛利率为46.91%。

　　值得一提的是，苹果在9月发布的iPhone 17系列智能手机热销，苹果CEO库克透露，苹果对下一财季的iPhone营收和整体营收预期均超出华尔街预期。

　　大中华区下一财季将恢复增长贝股通

　　分区域来看，苹果第四财季在全球多数市场的收入都录得增长。其中，美洲、欧洲、日本、其他亚太地区的营收分别为441.92亿美元、287.03亿美元、66.36亿美元、84.42亿美元，同比增长分别为6.07%、15.16%、11.98%、14.34%。

　　不过，与其他市场的普涨对比来看，苹果当季在大中华区的收入为144.93亿美元，同比下降3.59%。从过往季度表现来看，自2023年第三季度起，苹果在中国市场的营收便开始下滑，直到今年第三季度，得益于“国补”政策，苹果在大中华区终于结束下滑态势。然而，这一增长仅维持了一个季度，未能持续下去。

　　2025财年，苹果在大中华区的收入也有所下滑。该财年大中华区收入643.77亿美元，同比下降3.85%。与之相比，该财年苹果在美洲、欧洲、日本、其他亚太地区的收入分别为1783.53亿美元、1110.32亿美元、287.03亿美元、336.96亿美元，同比增长分别为6.77%、9.58%、14.57%、9.91%。

　　针对苹果在中国市场上的表现，库克在财报发布后的电话会议上表示，该财年大中华区收入下降主要系iPhone的供应限制所致。此前，苹果于9月发布的新机中，iPhone Air在中国大陆市场正式发售有所推迟。

　　需要注意的是，尽管目前部分iPhone 17型号仍面临供应限制，苹果管理层对大中华区市场前景表示乐观。库克表示贝股通，由于该市场客流量同比大幅增长，且iPhone 17系列的市场接受度良好，公司预计下一财季大中华区收入将恢复增长。他同时强调，苹果正在努力推进生产以解决当前的供应限制问题，把尽可能多的产品送到客户手中。

　　在谈及中国市场的补贴政策时，库克表示，中国市场实施的补贴政策正成功驱动消费需求，并对苹果的市场表现产生积极作用。他指出，这些补贴覆盖了个人电脑、平板电脑、智能手表及智能手机等多个品类，即便苹果部分产品因售价高于补贴标准而无法享受补贴，但整体而言，补贴无疑对销售产生了有利影响。

　　服务年收入首次破千亿美元

　　分业务看，苹果的收入主要分为iPhone、Mac、iPad、可穿戴设备以及服务业务。

　　第四财季，iPhone收入为490.25亿美元，同比增长6.06%，由于iPhone 17系列于9月下旬正式上市，因此该季度iPhone营收主要由iPhone 16系列驱动。库克在财报电话会中进一步透露，iPhone 17系列全系型号，包括标准版、Pro和Pro Max，均出现供应受限。他强调，这并非产能问题，而是因其“有史以来最强大”的产品力引发了全球市场的强烈共鸣，需求远超预期。

　　Mac收入为87.26亿美元，同比增长12.68%，主要由MacBook Air驱动。iPad收入为69.52亿美元，同比增长0.03%，与去年同期基本持平，主要是由于去年同期的iPad Air和iPad Pro新品发布，形成了较高的收入基数。

　　可穿戴设备、家居及配件是本财季唯一收入下滑的业务，收入为90.13亿美元，同比下降0.32%，与去年同期基本持平。尽管Apple Watch和AirPods带来了增长动力，但配件业务由于去年同期iPad发布所产生的高基数效应而出现下滑，最终对整体增长形成了抵消。

　　服务收入为287.50亿美元，同比增长15.13%，创下历史新高。苹果CFO凯文·帕雷克指出，该业务增长由庞大的安装基数和用户参与度驱动，交易账户数与付费账户数均创新高。库克表示，苹果服务业务收入在发达市场和新兴市场都实现了两位数的增长，并在广告、AppStore、云服务、音乐、支付服务和视频等领域创下了新的历史记录。

　　从2025财年来看，iPhone仍是贡献最大的业务，收入为2095.86亿美元，同比增长4.18%；Mac收入为337.08亿美元，同比增长12.42%；iPad收入为280.23亿美元，同比增长4.98%；可穿戴设备、家居及配件产品收入为356.86亿美元，同比下降3.56%；服务收入为1091.58亿美元，同比增长13.51%，年收入首破1000亿美元。

　　凯文帕雷克表示，预计苹果下一财季总收入将实现10%至12%的同比增长，创下公司有史以来最佳季度表现。分业务来看，iPhone收入预计将实现两位数的同比增长，同样将迎来其历史最佳季度；服务收入预计保持与2025财年相当的增速；而Mac业务因去年同期M4系列多款重磅新品集中发布，将面临巨大的高基数挑战。在盈利指标方面，公司预计毛利率介于47%至48%区间，其中包括约14亿美元与关税相关的成本。

　　此外，为支持AI未来布局贝股通，苹果正持续加大投入。凯文帕雷克表示，预计下一季度公司的运营支出将在181亿至185亿美元之间，增长的绝大部分是由研发驱动的，因为公司在继续投资产品路线图的同时，正在大幅增加对AI领域的投资。

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